【长信视点】A股仍在博弈 债市机会犹存
今年以来，随着全球股市扰动加剧，A股底部博弈亦是非常激烈，债市表现则相对平稳。
当前去杠杆面临较大的经济下行压力，与此同时，中美贸易摩擦下的外部冲击，两者对我国股市、债市产生一些负面影响。就A股来说，尽管A股目前估值已经接近较低水平，但是并不意味着股票所代表的风险资产就能向好回升，应当坚守待变，等待政策信号。
相对来说，四季度看好债市，特别是利率债以及高等级信用债。在宽货币和紧信用的政策环境下，资金利率下降和对经济基本面的悲观预期都有利于债市利率下行。不过，受风险偏好冲击、政策扰动、海外事件的多重影响，密切关注资本市场的高波动率带来的负面影响。
得益于债市良好表现，多数债基今年以来取得正收益。Wind数据显示，截至10月25日，今年以来，债券型基金平均收益率2.97%，股票型基金平均收益率-23.07%。债券型基金中，今年以来，中长期纯债基金平均收益率为4.59%，短期纯债基金平均收益率为4.44%，一级债平均收益率为3.28%，二级债基表现相对较弱，取得-0.77%的平均收益。
展望后市，长信基金认为，政策面宽财政、缓信用、稳货币的信号逐渐清晰。三季度债券供给发力，对利率债而言大概率将会进入多空交织情绪下的底部震荡，斜率仍向下，但下行幅度将缩窄。信用债方面，央行窗口指导通过MLF定向支持信贷及中低等级产业债，国常会释放强调积极财政信号，此套政策组合的主要目的依然在于改善当前再融资环境，但机构风险偏好较难短时间逆转，预计利好资质优良的中高等级信用债。