华兴资本逆市走高 公司对增长有信心公告4亿回购
整个十月，港股可以说是乌云密布，恒指从27000多点，到失守25000关口，创下一年半以来的新低。受萎靡大势、投资者情绪、贸易战阴影等多重因素影响，即便是港股新经济明星企业腾讯、小米、美团，也无不承压下行。全世界各个公开市场都是一派谨慎观望的景象。
10月26日，恒生指数下跌的同时，截至午盘收盘，华兴资本（1911.HK）逆市大涨11.8%（下午数字暂时没有这个好，先用上午的数据）。在26日早开盘前，公司发布公告称拟投入不超4亿港元进行股票回购。公告显示，股份回购计划的时间从10月26日到下届股东周年大会，预计于2019年3月结束。回购资金来自现有可动用现金储备及自由现金流量。
为何此时回购？回购释放了哪些信号？在这里，我们试图从公开资料中捕捉讯息，说一点我们的理解。
当前股价已经偏离公司实际价值
稍作回顾不难发现，此前几天，华兴资本的股价也未能幸免于市场压力影响，连续震荡。公告中，华兴资本董事会认为当前成交价不能反映投资者认为的股份内在价值及业务前景，所以现在回购时机已到。
这一点我们认为是没有疑问的。华兴资本上市前多家投行给的一致估值均超过20亿美元，受市场行情影响，现在已经远低于这个数字。不少散户说价格已经非常便宜了。便宜这个词可能不是很专业，但远低于公司实际价值、上升空间巨大是确实的。
根据此前的市场消息，投行采用的是分别加总（SOTP）的方法，将华兴投行、投资管理、华菁证券三大业务分部的净利润乘以PE倍数。9月28日华兴披露其上市后的第一份中期财报，公司上半年整体营业收入达1.08亿美元，同比增长100%，经调整净利润为5109.7万美元，同比大增161%，超预期表现显示出良好的增长势头。在三大业务线稳健增长的情况下，仅从公开信息看，下半年华兴投行业务至少有美团、找钢网、猫眼三个新经济领域瞩目的IPO，都是可预测的业绩利好。
除了行情影响下的股价，目前华兴的价值体现都是积极正面的。从投行业务看，目前震荡的主要是二级市场，一级市场实际上波动较小并进一步向头部集中。根据招股书披露，华兴私募融资和并购的顾问服务都高居行业第一，市场份额比第二高出一截。所以没有必要因为二级市场震动，简单地看空一级市场为主要收入来源的金融服务提供者。
危机面前向来是吹尽狂沙始得金，尤其是对头部资产和资金来说，震动其实是好事。无论走势高低，对头部资金端来说，钱终究还是要投出去的，影响是，要更加严格、谨慎挑选资产，所以钱更多地流向头部资产。而华兴作为国内起步早、人脉广、品牌认可度最高的新经济投行，一直都是服务各个赛道的头部企业、顶尖资产。所以，在寒冬中华兴也是同行业里面抗风险能力偏强、更强的。
从投资管理业务看，与上面逻辑一脉相承，资本寒风中，大的LP将会把钱给那些过往投资记录表现突出的基金。华兴新经济基金的资产管理规模（AUM）已经成为中国新经济的市场前十，截至2018年中期报告时，AUM接近40亿美元。更值得关注的是，根据中期报告披露，美元一期基金实现了 3.8倍回报，成绩相当亮眼。
至于华菁，作为华兴在A股布局的轻资产战略支点，运营不到两年就占集团收入的10%并收窄亏损。考虑到证监会主席刘士余表态“春天已经不远了”，凭借华兴的积累、平台协同优势等等，随着A股复苏，华菁未来业绩也值得期待。
此外，还有重要一块是集团投资收入，包括战略投资、大资管业务下的基金布局、结构化金融产品等。2018年上半年这部分收益就有1912.5万美元，同比增长了271%，不可小视。
所以从具体业务来看，公司的实际价值依然非常扎实。
表明公司信心和担当
公告中还有个重要信号是，股份购回计划反映了董事会及管理层团队对公司的长期策略及增长充满信心。董事会认为，积极管理资本架构及实施股份购回计划将优化本公司的资本架构、增加每股盈利及整体股东回报，符合本公司和股东的整体最佳利益。不难看出，华兴的回购计划时间跨度和体量都颇具诚意，大胆猜测，在回购期内如果管理层及股东均增持，相信会进一步提振市场信心。
从中期业绩来看，华兴业绩基本面极为向好。2018年上半年华兴资本的多项业绩指标都实现三位数增长：收入同比增长100%，经调整净利润同比增长161%，投资银行、投资管理、华菁证券收入分别同比增长100.3%、96.9%、105.1%，投资银行、投资管理经营利润率提升分别超过10%和23%，彰显出新经济行业的增长活力和潜力。
无论是公司还是机构投资者，看重的都是华兴资本在新经济金融服务领域的长期价值和潜力，基于华兴业绩高增长的基本面事实，相信待大市回暖，华兴资本的真实投资价值将得到彰显。