众安保险一年内业务成本将下降19% 大摩预测其业务成本将逐年下降
据2018年上半年财报显示，众安在线(06060.HK)总保费收入达51.5亿元，同比增长106.6%。其中，健康、消费金融、汽车三大新兴生态增长强劲，合计保费同比增长402%，占公司总保费收入的68%。对此，大摩研报分析说，众安此番一转颓势的“成绩单”，主要得益于其逐渐摆脱了对股东业务的依赖，将分销渠道伙伴多元化，使整体业务结构得到了优化。
大摩研报指出，众安最初几年确实主要受到淘宝内嵌的退货保险和携程旅行保险的推动，截止2014年底，与股东相关的业务(主要是生活方式消费保险)占比高达92%。而到了2018年只占13%左右，大头保险业务变成了健康保险32%，旅游保险12%和汽车保险10%，业务变得更加平衡和多样化。
值得注意的是，众安之所以致力于降低生活方式消费保险业务占比，主要原因是该业务毛利率低且理赔率高（高达70%）。新增的健康、旅游和汽车保险都是刚需型保险，毛利率相对生活方式消费保险要高，尤其健康和汽车保险，毛利率可高达40-60%，理赔率却只在8-23%之间，是重要的盈利渠道。
此外，大摩还指出，健康和汽车保险业务是众安发展最为迅速也是最有前途的领域。以健康业务为例，Oliver Wyman数据显示，中国医疗保险费将从2016年的4040亿元人民币升至2021年的8740亿元人民币(年复合增长率为16.7%)，市场广阔。2016年，众安该业务增长了127%，2017年又增长了410%（保费收入为12亿元人民币，占总额的20%），照这种势头持续下去，到2018年，众安医疗保险将占保费收入的30%，收入预期乐观。
当然，即使众安已经摆脱了对股东业务的依赖，新保费业务量增长幅度从16年的49%增加到18年的88%，其目前仍处于亏损状态。但相较于2017年净利润亏损10亿，今年的营收状况已经改进了很多（2018年预计亏损5亿7400万人民币）。
大摩预计，随着众安转向更长期的业务(比如一年的汽车和医疗保险，而不是只覆盖几周的运输退货产品)，资产增长也会加速，并有望在2020年基本回本，2021年后开始盈利。