美股震荡大视频领涨，虎牙直播成今年表现最好中概股
二季度以来,多重利空导致美股震荡。短期内对新兴市场增长乏力、资产价格下跌和中美贸易战的担忧,带动赴美上市中概股普跌,新股亦屡屡破发。
即便如此,中概股中仍不乏表现亮眼的企业,如“游戏直播第一股”虎牙直播。从5月上市至今,虎牙美股股价较IPO发行价上涨超过130%。虎牙直播究竟为何得到诸多海外机构投资者认可、成为今年表现最好的中概股之一?
大股东加持,虎牙直播成最亮眼中概股
虎牙直播自今年5月登陆纽交所,上市当日即大涨34%,被誉为“游戏直播第一股”。近期基岩资本2018年中概股第二季度榜单显示,大视频行业表现亮眼。其中,虎牙直播、爱奇艺分别以174.08% 和107.72%的涨幅,位列季度涨幅榜第三、第四位。
据悉,虎牙背后除了YY和腾讯这两家行业巨头支持以外,还获得了Hillhouse、 高榕、晨兴等基金的支持。而虎牙上市前后的业绩表现也对助推股价起到了关键作用。目前为止,虎牙已连续三季度实现盈利(non-GAAP)。
2017年第四季度虎牙扭亏为盈,成为中国游戏直播行业第一家盈利的公司,盈利模式得到市场验证。2018年第一季度虎牙盈利能力持续提高,财报显示,虎牙总净营收为8.436亿元人民币,与去年同期的3.989亿元人民币相比增长111.5%;净利润(non-GAAP)为6760万元人民币。
二季度财报则延续了此前的强劲增长。总净营收较去年同期实现翻倍,超过10亿元人民币,增幅达到125.1%,创下历史新高。净利润(non-GAAP)达到人民币1.054亿元,连续三个季度持续盈利。
虎牙强劲的业绩表现,一方面得益于用户规模、用户活跃度以及用户付费能力的综合提升,另一方面也是不断优化运营效率,精简非核心业务的结果。业内数据显示,直播和视频平台销售费用通常在10%左右,而虎牙上半年的销售费用仅为收入的3.5%。即便如此,虎牙仍然实现了收入翻番的亮眼业绩。
此外,第三方机构数据和虎牙披露的用户数据显示,虎牙直播移动化战略成果显著:一季度虎牙移动端平均MAU达4150万,同比增长25.0%;二季度的平均移动MAU达到4270万,同比增长24.7%。而在Trustdata大数据最新出炉的《2018年移动互联网全行业排行榜》7月榜单中,虎牙直播成为唯一进入TOP100(按照MAU排名)的游戏直播平台。
对此,虎牙CEO董荣杰总结道:“第二季度的强劲增长主要得益于我们在移动端的快速增长。目前,虎牙移动月活用户达到4270万,占我们总月活用户的近50%。我们将继续把握用户向移动端迁移的大势,致力于增强移动应用的用户体验。”
证券研究机构认可增长趋势,平台营收结构改善明显
虎牙二季度财报发布后,多家证券机构对虎牙上市以来的业绩表示认可,认为虎牙业务增长趋势不变。
9月3日,CLSA中信里昂证券发布针对虎牙的首次报告,给予Outperform(跑赢大市)评级,并表示对平台的长期发展前景保持乐观。Credit Suisse瑞士信贷亦指出,虎牙二季报收入和净利润(Non-GAAP)优于预期,在其报告标题中称公司正在迎接长期的发展机遇。
国内证券机构同样持积极态度。方正证券分析指出,虎牙的货币化战略和多样化的内容将继续帮助付费用户渗透率增长,未来 ARPU 对于虎牙的营收拉动效应还将继续保持;兴业证券认为,虎牙盈利能力改善,公司收入持续大幅上升,现已在中国游戏直播领域处于领先地位,建议投资者关注。
事实上,自虎牙上市以来的财报数据可以看出,尽管直播打赏依然是主要的收入来源,得益于虎牙正在加大对广告等业务的发展,平台收入结构已逐步改善。更值得一提的是,虎牙目前的收入有80%以上来自于移动端,这充分显示了虎牙在移动端的强势。
财报数据显示,Q2广告及其他业务合计占比有环比稍有下降,但仍录得同比138%的增长。对此,虎牙CFO沙大川在二季度财报电话会议中指出,广告及其他业务合计占比下降是受到业务精简的影响,广告业务本身的环比则有所上升。
对此,方正证券在研报中指出,“这一增长反映了公司正在不断努力扩大广告服务业务,并通过业务合作将流量和流媒体内容货币化。目前游戏生产商和发行商都乐于在虎牙移动端和网页端投放广告,预计下半年广告收入将保持增长。”
加大内容、技术投资,未来将发挥“纽带”作用
除收入结构改善,虎牙在内容和技术上的持续投入,也是证券机构及投资者看好公司日后发展的关键原因。
在2018年第二季度的收入成本中,虎牙收入分成和内容成本为6.612亿元相比2017年同期的2.871亿元增长130.3%,其中很重要一部分来自于对电子竞技内容和平台内容创作者的持续投入。虎牙将继续侧重于扩大用户群和增强用户参与,在内容和技术上继续加大投资。
聚集了大量游戏潜在用户的直播平台,通过直播可以帮助上游厂商拓宽市场。同样地,受益于直播平台的推广分发,上游厂商也会将电竞赛事、新品发布等活动资源分享给直播平台,在赛事合作、赛事经纪、选手培养等方面展开深入的合作,成为真正的连接上下游的“纽带”。
虎牙正在成为这一“纽带”的不二人选。就在9月2日刚刚闭幕的雅加达亚运会上,两位电竞领域的代表性人物,英雄联盟职业选手Uzi与王者荣耀职业选手老帅,这两位选手除了是国内顶尖的赛事选手外,还有一个共同的身份就是均是虎牙签约的明星级主播。
对此,方正证券在研报中指出,与斗鱼更加依赖主播资源和流量优势不同,虎牙更擅长在赛事直播中寻求突破点。报告认为,以本届 PGI(绝地求生全球邀请赛)直播为例,虎牙主打战队第一视角,首次购买了战队单独视角版权,4AM战队第一视角直播峰值达 500 万,超过官方直播间数据。“依赖这样的直播热度,平台可以利用赛事捧红主播,形成良性循环。”
艾瑞咨询2018年中国游戏直播行业研究报告显示,中国游戏直播平台市场规模将保持高速增长,2020年用户规模预计达到3.4亿。在直播行业增速依然乐观的形势下,作为“游戏直播第一股”的虎牙,已经开始打破直播边界,挖掘更多可能。