大唐元山王柯：良性资金供需模式是不良资产市场的发展关键
8月24日，“不良资产万里行”活动第二站在南京隆重开幕。本次论坛由通达金融主办，坤盛资产、大唐元山母基金、新大唐资产管理集团、零一资产联合主办，全国共50余家业内机构参加了会议，围绕江苏省不良资产的运营现状及趋势、不良资产证券化市场发展趋势及管理等话题展开探讨。
大唐财富元山母基金合伙人王柯应邀出席本次活动，发表主题演讲并参与圆桌论坛，就金融机构对不良资产处置及管理等话题发表了专业见解。
不良资产市场发展趋势瞭望
不良资产投资在中国已经发展了近20年，各类商业模式广泛存在，但在当前形势下，哪类商业模式能在新一轮的浪潮中脱颖而出目前还未可知。关于不良资产市场未来的发展趋势，王柯从资金端的角度，提出了三点看法：
第一，行业细分进一步加剧，既表现在地域上也表现在底层资产类别上。比如，过去大批量靠买包再拆分售卖的传统模式已不能满足当下的市场需求，这就对商业模式的细分与创新提出了更高的要求。
第二，不良资产市场主体增多，增加了市场竞争的激烈程度。越来越多具有强资源的参与者进入市场，其中一些凭借较强的资源效应，甚至可能会发展成为优秀的头部机构。这对于行业内传统的优势机构来说，无疑带来了更多的挑战。
第三，不良资产行业的广度将进一步延展。除了银行或其他机构的不良债权之外，地产重组、存量资产改造升级、二级市场甚至包括私募股权份额转让等也将被纳入特殊机会投资的范畴。
良性的资金供需模式是关键
在强监管政策要求银行加快风险暴露和处置的背景下，如何化解和消化金融体系乃至非金体系的不良资产将会对未来经济格局的走势有举足轻重的决定性影响。在王柯看来，现阶段，诸多不良资产投资机构自身也肩负着来自多方面的压力和挑战，如兑付压力、资产价格、竞争环境等。
王柯强调到，“几乎所有的兑付风险背后都是极高的杠杆率造成的，任何一种投资都不要为了盲目追求规模而过高的使用杠杆。如何寻求最合适的资本来助力不良资产投资乃至整个特殊资产投资行业，是当下的痛点之一。”而这也恰恰是大唐元山不良资产母基金设立的初衷。让最专业的特殊资产投资机构能对接到最专业、最匹配的资金；同时也能让最优质的资金托付给最优质的管理人和投资机构，成为不良资产行业更加良性的资金供需模式。
他山之石，聚力元山
历经7年发展历程，大唐财富已成长为国内一流的财富管理机构。不良资产作为大唐财富近年来布局的重点版块之一，成绩颇为亮眼。2018年4月，“大唐元山”作为全国首只不良资产母基金亮相市场，受到了市场的广泛关注，凭借创新的理念和出色的募投能力，在前不久斩获由《母基金周刊》颁发的“新锐品牌母基金奖”。
谈及大唐元山母基金的成立背景，王柯表示，目前中国不良资产行业蓬勃发展，竞争多元。大唐财富在这个时候抢占先机，设立国内第一只不良资产母基金——元山母基金，既是行业发展的大势所趋，也是大唐财富拥抱监管、顺应经济发展浪潮、投身不良资产处置事业的积极尝试。在元山“诞生”之前，大唐财富就已经做了很多单项的不良资产基金产品，“在这个过程中，发现有很多机会，于是我们也开始筹划不良资产母基金的形式设立产品。设立母基金的话，其周期会更长，且元山母基金是真正的价值投资。”王柯说道。
关于元山母基金对合作机构的选择方面，王柯表示，元山管理团队不仅会对管理人进行一个打分体系尽调，同时还会对比标的项目进行尽调。采用双重尽调标准，用直投的眼光做不良资产母基金，这也是与股权母基金的一个重要区别。目前，元山母基金已设立了行业合作机构白名单，并完成了部分资金的投资安排，其中包括了持牌机构与非持牌机构，各类及各地区的优秀私募团队及大型国企央企。未来，元山母基金将持续扩大布局到全国全产业范围，扎根各个细分领域，助力发展中的机构壮大。
大浪淘沙，沉者为金；他山之石，聚力元山。大唐财富元山母基金作为全国第一支不良资产投资母基金，宗旨是专注不良资产领域，在行业黄金周期把握先机，联合头部管理人抢占市场头部资源，致力于打造全市场配置、全方位布局的顶尖的母基金品牌。