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今日，海航控股（600221）发公告称，将出售其于2016年收购的巴西第三大航空公司Azul S.A.（国内也称其为巴西蔚蓝航空，以下简称Azul航空公司）部分股权中的20%，买家为美国联合大陆航空公司，（以下简称“美联航”）全资子公司CALFINCO Inc.，对应价格为1.38亿美元，海航控股将获得投资溢价约4200万美元（按2018 年 4 月 27 日美元兑人民币汇率中间价测算，折合人民币约为2.65亿元），投资回报率超40%。

若出售股权交割成功，海航控股仍持有Azul航空公司17.95%优先股，保持第一大股东地位不变，同时保留在董事会的两个席位。众所周知，“股神”沃伦•巴菲特的平均投资回报率是26.5%，而作为战略财务投资者，入主Azul航空公司不到1年半的海航控股此次交易的投资回报率已高达40%，漂亮的一仗充分展示了海航控股敏锐的市场嗅觉。

巴西Azul航空公司于2008年由JetBlue航空公司创始人David Neeleman创办并担任公司首席执行官，是巴西最大的低成本航空公司，每日有739趟航班出发，覆盖全球及地区超过106个目的地。2017年4月，Azul航空公司在巴西、美国成功上市。公开资料显示，Azul航空公司首次公开上市的发行价为20.06美元，发行认股权证数为2850万股。上市后，Azul航空公司运营表现良好，股价持续走高，目前在历史高位。截止4月26日，Azul航空公司美股股价为29.70美元/股，总市值约为32.9亿美元。作为Azul航空公司上市前的重要战略投资人，业内人士评价此番动作符合海航控股战略性财务投资的一贯风格，在兼顾与被投资者在战略上的协同效应的同时，实现财务投资的收益最大化。从资产和资本经营角度来说，重大资产重组的时机取决于诸多因素，在考虑相关资产是否符合公司未来的发展战略的同时，企业更多要权衡部分财务投资是否已经达到预期收益，找准周期内的高位后调整，与此同时，可规避可预见的投资风险。战略上，海航控股此举可进可退，关键时刻，原本的财务投资可以转变为战略投资为主，谋求对公司更多的话语权，也可以根据外部大环境的变化，选择在合适时机将原计划的战略投资转变为财务投资实现获利，全身而退。

结合公告内容具体来看，有业内人士分析，鉴于Azul航空公司在股市表现抢眼，持续看涨，若交割顺利，此次海航控股抢抓市场机遇，高位达成出售交易，实现可观投资回报。在航空辅业方面，海航控股前期通过Azul航空公司布局巴西市场的地面服务及航空餐食等产业链下游业务受此次交易影响较小，相关业务的可持续性和预期盈利情况良好。在成功战略投资Azul航空公司后，扣除交易及财务成本，短期内兑现高额收益，海航控股获得投资额外收益。结合巴西的市场变化，单从企业资本运作来看这笔投资，海航控股的作为战略性财务投资者，无疑是明智和成功的。

纵观全球，地区经济和政治环境充满不确定性，作为精明的战略性财务投资者，海航控股带着超额回报的“光环”适时调整区域市场战略，不仅显示了其对市场的敏锐嗅觉，也凸显了其专业的投资管理和资本经营能力，本次交易使得海航控股在优化公司资产结构、提升公司财务收益水平方面获益良多，同时，也是海航控股进一步响应国家号召，降低企业负债率的有力表现。短期高溢价出售部分股份，再次佐证了海航控股精准的战略投资眼光和价值投资的理念，市场乐观预计本次交易将带来多重长期利好。