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2018年3月28日，由“Z世代”人群们撑起的bilibili（以下简称B站）正式登陆纳斯达克。在B站用户中，81.7%是出生于1990- 2009 年之间的年轻人，其招股书中被称为中国的“Generation Z”(Z世代)，他们独特的一代人，普遍物质条件与受教育程度良好，同时又出生于互联网的大潮中，有着强烈的在线娱乐消费需求和付费意识。对于自身竞争优势，B站投资方基岩资本点明了其三大亮点——沉浸式、弹幕用户体验，高质量、原创PUGV内容和高粘度、活跃的用户社区。更重要的是，随着热爱二次元的这一代年轻人成为社会的中坚力量，二次元会自然而然的成为社会的主流文化。
 
　　年轻人，你们的B站上市了
　　上市当天，bilibili股价收于11.24美元，市值达31.3亿美金。对于广大的B站爱好者而言，这无疑是一个好消息。搭上了资本市场的快车，bilibili未来可以给用户带来更多优质的内容和更好的体验。
　　那么为什么B站能够获得资本市场的追捧呢？投资方基岩资本指出bilibili的三大亮点——沉浸式、弹幕用户体验，高质量、原创PUGV内容和高粘度、活跃的用户社区。是这些给了资本市场信心，投资者用真金白银给bilibili投出了赞成票。
 
　　² 是视频网站，也是二次元社区
　　bilibili是中国互联网行业中唯一一个严格执行社区准入制的大型平台。截至2017年底，共有3160万用户通过了B站独创的一百题社区转正考试，成为“正式会员”。B站正式会员12个月的留存率超过了79%。目前，bilibili用户的日均使用时间长达76分钟，每日平均观看量2.11次。2017年第四季度付费用户106.6万，平均每付费用户年贡献185元人民币。
　　高时长和高留存，作为两大核心指标体现出了B站社区的超强黏性。
　　其实这主要来自于二次元爱好者对社交互动的强烈诉求。年轻的二次元人群正处于个性追求与自我表达的高度活跃期，同时也在努力寻求他人的认同。但和上一代人不同的是，年轻一代更倾向于追求圈子内部的认同，乐于在兴趣圈内自high，对于圈子外部是否认同并不太在意。他们对圈内的KOL有着极强的认同感。
　　招股书显示，2017年第四季度bilibili的月度活跃用户为7180万，是2016年第一季度的2.5倍。2018年1月-2月的月活数据为平均每月7600万。B站用户中有81.7%出生于1990-2009年之间。
　　这意味着，B站的活跃用户数据增长极快，并且画像清晰集中于所谓的中国的“Generation Z”（Z世代），即中国的90-00后，他们大多直接享受到“1992年南巡讲话”之后的经济改革再次提速，受教育程度普遍良好，受益于中国全方位参与全球化的进程。
　　重要的是，“Z世代”是习惯于互联网娱乐生活的“网络原住民”，社区文化和表达精神丰富。相比大于他们年龄的中国消费者，他们有着强烈的付费意识。预计到2020年，中国在线娱乐市场62%的消费都将由90-00后贡献。
　　因此，B站自己也认为，平台在这个人群中不仅拥有极大影响力，并且具有良好的品牌美誉度。招股书引用了2017年6月和10月的QuestMobile报告，其中指出，B站在中国24岁以下用户最喜爱的APP中排名第一。
 
　　² 高质量、原创PUGV内容降低版权成本
　　从历史沿革来看，B站以ACG（动漫、游戏）相关视频内容起步，现阶段已经发展为包含视频、游戏、直播、社区等服务的综合性内容平台。
　　这意味着，B站的视频内容并不以传统的影视综艺为主，而是以PUGV为核心，即用户自制的、经过专业策划和制作的高质量视频。
　　在B站，富有创意的创作者、庞大忠诚的用户群和优质内容构成了三位一体的良性循环。其中，内容创作者被用户昵称为“UP主”。
　　招股书显示，由UP主创作的高质量视频（PUGV）是B站内容的重中之重，占平台整体视频播放量的85.5%。2017年活跃UP主的数量比2016年增长104%。
　　这种源源不断的内容生态是B站能够保持内容创新的核心要素，也是一直吸引年轻用户的重要原因。投资方基岩资本认为，正是由于此，投资者在短期内才能够看到B站盈利的可能性。
 
　　二次元成新生代主流文化
　　Bilibili的成功上市无疑是二次元文化的胜利！投资方基岩资本认为，随着热爱二次元的这一代年轻人成为社会的中坚力量，二次元也会自然而然的成为社会的主流文化。当下，二次元元素开始逐步出现在主流媒体上，无论是B站冠名上海一个男子篮球队、一位二次元少女“圈9”获得超女冠军、还是在湖南卫视跨年晚会上，出现了洛天依和乐正绫的声影，种种迹象表明原本只在年轻人群体中活跃的二次元文化随着这一代青年的成长变得越来越接近主流文化了。
　　哔哩哔哩董事长陈睿也曾表示，随着喜欢二次元的这一代人逐步成长并成为掌握社会主流话语权的中坚力量时，他们所喜欢的二次元也会自然而然地成为社会的主流文化。这就好比周星驰的逆袭，等到喜欢周星驰的人终于掌握了主流话语权，周星驰自然也就成功逆袭了。
　　不止于此，二次元产业在电影和游戏两大强变现细分领域已经爆款作品频出，行业变现潜力引发市场关注。动画电影方面，自《十万个冷笑话》打破国产动画电影票房天花板以来，“大圣”和“大鱼”也在2015年和2016年相继点燃了主流观影人群对国漫二次元的热情，动画电影《大圣归来》和《大鱼海棠》分别取得累计9.6亿元和5.7亿元的优异票房成绩。
　　网络游戏方面，《阴阳师》和《崩坏学园》系列的走红已经向市场展现出了二次元手游的巨大变现潜力。但二次元游戏这一细分行业仍处于发展初期，目前仅有个别几款爆款产品诞生，还有更为庞大的细分空白市场有待探索。哔哩哔哩副总裁张峰也曾表示，目前二次元领域的市场空间足够大，容得下多款过亿的S级产品，但优质产品仍然稀缺。
　　更何况，还有衍生开发作为产业链最末端也是最长尾的环节，覆盖玩具手办、服饰、线下活动（cosplay、展会、签售会、演唱会等）、音乐、桌游、主题公园等众多领域，市场潜力最为巨大。
　　以日本动画产业为例，其广义市场规模是狭义市场的9.1倍；在广义市场收入中，动画电影和游戏占比之和仅约20%，而仅动画商品一项就占比达32%；此外，音乐、海外销售、光盘和配信等领域也均有不俗的产出。而国内目前仍主要依赖影视、游戏两大变现途径，后端衍生品市场仍有巨大的发展空间。这也给了资本市场极大的想象空间。