当指数增强遇到量化 泰达宏利沪深300“技高一筹”
巴菲特曾多次向投资者推荐指数基金。不可否认，指数基金确具有管理费低、操作透明、风险分散等优势，但在投资过程中，人的智慧以及其衍生出的各种理念、策略等，这些能动性因素无不渴望着超越指数、战胜市场，指数增强基金也正是因此而走俏。
据了解，近期指数增强基金中又增加了一名“新兵”——泰达宏利沪深300，该基金由泰达宏利中证财富大盘转型而来，在对沪深300指数进行有效跟踪的基础上，采用指数增强策略，力争获得较高的超额收益。
何为指数增强策略？简单来说，指数增强策略并不会对跟踪的标的指数完全复制，而是会对部分看好的股票增加权重，不看好的股票减少权重，甚至完全去掉。从这个角度来看，指数增强基金本质上是一类股票型基金。那如何判断股票是好还是不好呢？这就涉及到选股层面的操作了。
目前，很多基金公司都利用多因子模型进行量化增强。多因子模型能够将某些验证有效的因子加以利用，并根据这些因子选出符合条件的股票进行投资。以泰达宏利沪深300采取的多因子选股模型为例，该模型囊括了价值、成长、盈利质量、动量、流动性、市场情绪、波动率、市场敏感度等多个因子，这些因子都是量化团队在长期验证下证实能够对股票收益有所影响的有效因子。
泰达宏利量化团队为保证多因子模型的长期有效，还会对上述因子进行持续跟踪，并适时调整模型，力争筛选出来的股票具有较好的盈利能力。如此，泰达宏利沪深300通过多因子选股模型对基本面长期表现较好的股票进行筛选，并结合市场预判，选出优质个股进行投资，以获取能超越市场表现的超额收益。
此外，为保证泰达宏利沪深300年跟踪误差不超过7.75%，该基金还构建了基本面风险模型和统计风险模型同时对组合进行约束，力争在剧烈的市场风格切换时第一时间做出反应，保护Alpha收益。
综上所述，指数增强基金所追求的超额收益很大程度上取决于基金经理的主动管理能力。据了解，泰达宏利沪深300在转型之前，基金经理杨超就已经在合同允许的范围内为投资者创造了不菲的超额收益。海通证券显示，截至2018年2月底，泰达宏利中证财富大盘近一年、两年、三年、五年的超额收益率分别为6.51%、13.68%、24.35%、38.52%，在同类产品排名中均位于前5%，也印证了基金经理杨超获取超额收益的能力。