香飘飘“杯装、液态”双业并举 靓眼半年度经营数据遭掩埋
8月17日，香飘飘（603711.SH）发布了2018年上半年业绩，随着中报发布的同时，“奶茶第一股”同时披露了2018年半年度经营数据公告。披露数据显示，香飘飘杯装奶茶销售收入持续保持高增长，新型产品液体奶茶销售数据更是可圈可点，其中MECO系列销售收入达1.04亿元，同比涨幅达198%。然而这一不错的经营业绩却在盈利下降的一度关注度下遭掩埋。
香飘飘自2017年上市以来一直是奶茶行业的领军者，稳坐杯装奶茶销量“龙头”第一把交椅。公司半年度经营数据显示，上半年香飘飘杯装奶茶的美味系列销售收入达到3.21亿元，较2017年同期同比增长98%，椰果系列销售收入达到4.08亿元，较2017年同期同比增长19%。
然而杯装奶茶并非香飘飘的唯一业务产品，资料显示，香飘飘奶茶业务主要分为“杯装奶茶”和“液体奶茶”两个产品系列。对于“杯装奶茶”，大家并不陌生，这个产品在上市前一直是公司的主打品牌。“液体奶茶”则是香飘飘针对奶茶行业“周期痛点”推出的一个新产品。针对杯装奶茶夏季普遍淡季的行业周期特征，香飘飘公布于2017年4月正式进军液体奶茶领域，推出定位高端市场的“MECO”牛乳茶等液体奶茶新产品。
中邮证券研究报告显示，香飘飘在杯装奶茶市场占有率第一。市场人士称，香飘飘进军液体奶茶，既是布局新增长领域，也是想让液体奶茶的销售旺季与杯装奶茶的销售淡季形成互补。这一战略布局调整的收效可从公司2018年半年度经营数据公告中看出。
根据公司2018年半年度经营数据公告数据披露，香飘飘新型产品液体奶茶营收1.27亿，同比增长209.76%，其中MECO牛乳茶营收1.05亿元，同比增长198%，兰芳园营收0.22亿元，同比增长242%。
销售渠道方面，根据公告披露，香飘飘经销商上半年销售收入达到8.23亿元，较去年同期同比增长53%，电子商务销售收入为3500万元，较去年同期同比涨幅达到201%。
西南证券发布研究报告表示，香飘飘固体奶茶增长仍有空间，液体奶茶+果汁茶放量打造新增长极。公司新品“ Meco”和兰芳园液体奶茶已经获得市场认可，加上新推出新式茶饮“Meco 蜜谷”果汁茶，与传统固体奶茶在消费情景、消费人群、季节性上形成完美互补，打造新增长极。同时液体饮品的推出也解决了经销商在传统淡季业务瓶颈问题，实现双赢。随着公司产品矩阵和经销体系的完善，业绩有望进入新的快速增长期。
上述证券机构预计香飘飘2018-2020 年收入复合增速为16.6%，归母净利润复合增速为 20.7%，维持“增持”评级。