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过去半年，微信生态在投资界是一个非常热门的话题。据广发传媒研究报告及相关数据显示，目前，微信已有近 10 亿月活用户，构成了移动流量的第一赛道，微信正逐渐成为整个移动互联网的基础设施，18Q1微信及WeChat 合并月活跃账户达10.4亿，同增10.9%，为全国用户量最多的手机App。微信从12Q1 起步月活用户仅为5900万人左右，伴随中国移动互联网进程的不断推进，微信的活跃账户一直维持稳步增长，而伴随着移动互联网用户的微信整体的用户增长从17Q2开始 逐渐放缓，17Q1-18Q1的同比增长率分别为23%、19.5%、15.8%、11.2%和10.9%， 同比增速已经掉至10%左右。从行业来说，中国的整体移动互联网人均单日使用时长已经较高水平。根据QuestMobile数据，18Q1中国移动互联网的月度总时长达到了77千亿分钟，环比17Q4增长了14%，单人日均使用时长达到了273分钟，环比17Q4增长了15%。

眼下，在大小规模林立的新媒体及电商领域，微信生态正成为不可忽视的红利。在微信生态这巨大的流量红利之中，究竟能有多少公司获益？长出多大规模的公司？ 目前，已经有有赞、平治信息及量子云已成功或逐步踏上资本道路，“微信概念股”在资本市场上初具规模。反观这些公司是如何充分利用微信生态的弹性探索出一条成功的道路，需要充分的研究其成长道路。

在互联网时代，每个商家都需要学会培养自己的固定客户群，即所谓的获客流量，而微信生态下新获取流量的4种打法主要有，1、拼团模式：类似于之前兴起的团购，拼团场景主要是微信群；2、社交裂变：用户自发形成的在朋友圈和微信群里的大范围传播；3、现金奖励：平台对老用户带新用户进行奖励鼓励社交拉新；4、B端聚合&服务：可分为电商服务和CPS分销两类。前面三种形式主要是通过社交分享等机制迅速在用户端起量，而第四种主要是通过B端客户做用户增长，主要的模式有两种:以有赞、微盟为代表的电商Saas提供商;以平治信息为代表的微信公众号聚合商。目前，这几家代表性公司已成功被资本市场看好，有赞集团已拟定H股上市，平治信息在A股市场发展势头向好，量子云正在拟定被上市公司收购等。

H股上市公司——有赞：定位B端服务平台，伴随微信体系电商起航

微信电商支付通道有赞今年4 月 19 日成功上市，港交所上市公司中国创新支付用 55 亿股股票换取有赞 51% 股权，并于 5 月 4 日更名为“中国有赞”，有赞创始人兼 CEO 白鸦（本名朱宁）成为中国创新支付董事及新任 CEO，有赞也获得了中国创新支付所持有的互联网支付牌照。有赞集团主要从事电商业务，提供各种虚拟批发及零售相关的线上及线下解决方案及服务，公司经营部分第三方电商平台并提供综合消费者管理及线上分销方案，以协助商户建立、营运、管理及推广期线上商店。有赞和微盟的模式主要系通过为店主提供电商Saas解决方案。比如有赞的微商城，微信体系内的个人店主也是重要的渠道之一，有赞可以提供展现、推广、互动、留存、成交、复购、分销、支付数据等功能，收费方式主要系向店主收取授权费，价格上主要分成三档:4800元/年、9800元/年、15800元/年。

目前公司主要贡献营收的产品是针对商家的有赞微商城。其使用流程主要系:1)在有赞集团电商平台注册的商户开设线上店铺，通过电子商务应用向消费者提供货物;2)消费者就选定物品下单并选择支付渠道(如支付宝、微信支付);3)交易所得款项可从消费者在选定支付渠道注册的制定银行账户中扣除并计入有赞集团委聘第三方支付服务供应商代管开立的银行账户;4)待收到消费者订单后，商户将按照消费者指示安排交货;5)若第一步中消费者的货物接受确认书及第二步中消费者在货物交付后七日内并无异议或投诉，则交易所得款项净额发放到商户指定银行账户。

除了线上结算之外，有赞集团电商平台也可线下结算交易所得款项，在实际交付货物或提供服务时，商户可以现金或使用其第三方支付渠道(如微信支付官方账户)收取销售所得款项。如果是线下结算则有赞集团将不会负责结算商户与消费者之间的销售所得款项。

总体来看，公司的运营数据增长十分强劲。截至2016年12月31日，有赞集团拥有超过36.4万活跃注册商户及超过12亿个注册商户追随者。2014、2015年同期活跃注册商户数为超过2.6万及36.9万。2016年全年通过有赞集团结算系统结算的GMV为74亿元，同比增长164%;消费者与商户直接结算的GMV约为26亿元，同比增长100%;全年GMV约为100亿元，同比涨幅达144%。由于有赞的收入与接入的商家数量、商家交易量相关性较强，从2014-2017年1-10月的集团GMV来看，公司仍将保持一定的快速增长。

考虑到Saas类型公司的成本前置和高客户粘性，行业研究预计有赞未来将保持快速增长并或许扭亏。而收入端主要的驱动力来自于:1)微信支付持续向线下扩张的过程中，有赞作为第三方服务商的不断拓展;2)C端产品有赞微小店将借力于目前的微商体系，逐步开始走上快速增长区间。

A股上市公司平治信息：移动阅读分发能力进一步加强，主要传播场景在公众号

杭州平治信息技术股份有限公司，成立于2002年，2012年改制为股份公司。公司主营业务包括移动阅读业务、资讯类业务及其他增值电信业务。公司2008年开始进入移动有声阅读市场，提供服务以有声阅读为主、以文字阅读、动漫画、游戏、音乐、教育等其他服务为辅。公司与咪咕阅读、沃阅读等运营商有良好的合作关系。

公司主营业务主要包括三大板块:移动阅读业务、资讯类业务、其他增值电信业务，主要以提供小说阅读吸引用户订阅付费为主。目前公司的运营情况良好，在渠道端和内容端都不断深入拓展。在平台上，截至2017年，公司的“百足模式”孵化多远平台已经组建了近70个原创阅读站，全平台累计点击量过亿IP近二十部。而内容端，2017年公司新增签约机构近百家，新增原创作品近9000部，新增签约作者5000余人。截至目前，公司已经拥有各类优质文字阅读产品21000余本，签约作者原创作品17000余部，引入有声作品近6000部，时常3万五千多小时，自制精彩有声内容近6000余小时。

微信公众号为公司产品的用户主场景，借助微信红利，公司近年来的业绩增速非常快。

公司2017年收入同增94%至9.1亿元，相比2016年收入端178%的增速有所放缓，主要系产品结构的改变导致;而归母净利润同增100%至于9703万元，相比2016年88%的增速仍保持加速，我们预计今年公司也将维持高速增长。

平治信息旗下部分内容也受益于微信公众号的CPS分发模式。我们统计了平治旗下公众号超阅小说的头条图文阅读量，发现目前已经稳定在2-3万的阅读量区间内。我们预计主要的增长动力来自公司小说站接入的长尾公众帐号。

拟定被A股上市公司收购公司——量子云：公众号累计粉丝超过2.4亿，广告+付费阅读多元变现

量子云成立于2014年，是一家依托微信生态圈，专注于移动互联网流量聚集、运营及变现的新媒体公司，主营业务为移动互联网推广业务和腾讯社交广告业务，目前旗下运营微信公众号981个。2018年4月27日，瀚叶股份(600226.SH)公告拟以38亿元收购量子云100%股权，其中现金方式支付9.5亿元，以发行股份方式支付28.5亿元，量子云当前还没有做出具体的业绩承诺，但其收购说明书总预测量子云在2018年至2022年将实现净利润2.7亿元、4.1亿元、5.2亿元、6.0亿元和6.6亿元，目前交易方案还尚未过会。

量子云主营业务是微信公众号运营商。量子云依托微信社交平台，通过为用户提供在线相册制作及各类资讯等服务实现流量聚集，通过将聚集的自然流量进行流量属性分类实现流量运营，并通过广告推广、付费阅读等多元化渠道实现流量变现，构建“流量聚集-流量运营-流量变现”的业务闭环。

公司整体成长速度较快。根据公告披露，量子云2017年营业收入2.35亿元，相比2016年提高78.13%;2017年实现净利润8,713万元，同比增长75.93%。

公司的变现模式主要包括头部公众号的软广和长尾公众号的付费阅读收入两大类。公司的核心资产是大量公众号，头部公众号主要可以通过软广变现，根据产业链调研反馈，一般1000万以上粉丝量的公众号头条刊例价报价可以达到30万以上，二条可以达到10万以上。而500万以上粉丝量的公众号头条刊例价可以达到10万以上。另外比较长尾的公众号，可能广告报价不高，但能够通过CPS小说分销的模式进行分成，同样能够进行变现。专业研究机构预计微信公众号的变现红利仍将持续成长，而量子云持续的吸粉能力和流量经营能力将是公司长期发展的核心竞争力，并且呈向好态势。

在微信生态概念的强势引导下，2018 年，是中国的新公司们集体涌向二级市场的大年。当行业第一名冲出赛道、摘得硕果之时，我们认为他们走过的道路、遇到的风险和难题，都能给予初创公司不少启发，这将是新经济概念企业凶猛发展的一个阶段。